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华亿配资www.latinonewyork.com 原创央妈喂奶,降准来了
时间:2020-03-15   作者:admin  点击数:

原标题:央妈喂奶,降准来了

降准对于股市无疑是一个比较大的利好!

出品| 每日财报

作者| 刘雨辰

随着疫情在全球范围内的扩散蔓延,世界经济陷入一片风雨飘摇,各国股市狂跌不止,美股罕见的出现连续熔断,和其他国家相比,A股的情况要好一些,但仍然面临继续向下的风险。在全球性危机的压迫下,出台政策对冲经济下滑并且稳住资本市场刻不容缓。

3月13日下午5点16分,央行宣布定向降准,其中对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。一共释放的长期资金约5500亿元,“央妈”终于喂奶了。

图片截取自中国人民银行官网

什么是降准

降准降的是存款准备金,商业银行每吸收一笔存款就要按一定比例向央行上缴存款准备金,从而降低了商业银行继续派生资金的能力,降准的意思是“解放”商业银行在央行账户里被冻结的资金,相当于原来商业银行在央行的资金是“定期存款”,降准后部分转变为“活期存款”,意味着商业银行可运用的资金更多。

比如说银行吸收100块钱的存款,给储户的年利率是1.5%,如果银行把这100块钱全部拿去贷款,每年收取的利率是4.5%,这样这100块钱每年可以给银行带来3元的利润。但是如果商业银行把100块钱全拿去贷款,到时候客户集中取现,银行一点备用金都没有,那么银行会陷入流动性危机,很可能造成挤兑。

降准是下调存款准备金率,比如吸收了100块钱的存款,如果存款准备金率是20%,那么商业银行就需要把20块存到央行准备金账户作为备用金。如果下调存款准备金率到15%,那么商业银行吸收100块存款时只需要上存15元到央行指定账户,这样银行的放贷能力从原来的80元提升到了85元,释放了5元的基础货币。

本次央行表述释放长期资金5500亿元,这个5500亿元相当于上文中的5元,也就是基础货币。虽然商业银行增加了5500亿元的可贷资金,但是实际上给市场创造的资金可不止那么多。

我们用广义货币(M2)来衡量市场上的资金量,那么可以用一个公式来表示:广义货币(M2)=基础货币×货币乘数

本次降准释放出来的5500亿元资金其实相当于基础货币,央行公布的数据显示,2019年上半年中国货币乘数达到 6.22倍,如果我们仍以这个货币乘数计算的话,那么理论上最高可释放的广义货币M2=5500亿元×6.22=3.421万亿。

降准的影响几何

银行和地产获得流动性

无论是银行还是地产,都属于资金敏感型品种,本次降准净释放长期资金,对于银行、地产行业而言都有一定的利好。降准会释放流动性,对于银行而言有更多的资金可以为自己创造利润,自然率先受益;对于地产而言,根据之前的经验,释放的资金可以推动房地产的信贷规模扩大,所以说降准会对房地产有一定利好作用,这是一个基于过去经验而得出的规律,特别是此次降准是全面降准,并没有强调不允许资金流入房地产市场,所以单纯从降准政策来看的话对房地产是一个利好,但疫情的影响下能否带动房地产价格的上涨还需进一步观察。

中央经济工作会议对于房地产的定位已经非常清晰了,房子是用来住的,不是用来炒的,主基调稳定将会是房地产行业的核心发展大趋势,所以综合所有政策分析,对房价虽有利好刺激,但影响有限,很难方向性的改变。

P2P和银行理财收益下降

P2P作为互联网理财的一种形式,已经广为流传,但前期不断出现暴雷现象也让投资者吃尽苦头。

而此次央行降准,业内人士给出分析认为,降准在短期内对开展个人信贷业务的P2P行业基本没有影响,但长期来看,降准带来的流动性增加,以及传导出的货币总量增加,或将降低社会整体融资成本,也将对网贷平台收益率产生影响,虽然网贷行业收益率水平短期内不会明显下跌,但长期预计仍将走低,但需要特别强调的是,降准之后宝宝类产品(如余额宝)收益率继续下滑似乎在所难免。

降准对银行理财的可配置资产会产生重要影响,会导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降,反过来会导致银行理财收益率的下降。从过去两次降准的经验看,在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降,1年平均降幅在1%左右。

股市大利好

降准对于股市无疑是一个比较大的利好。降准释放资金一方面给企业补充流动性,另一方面也可能会继续降低企业的融资成本,对于A股的上市公司具有重大舒困作用。

疫情期间A股的表现要比美股好很多,原因有两点:一是国内的疫情已经明显得到控制,市场信心在上升,大家也都知道疫情对经济是短期冲击,之后会恢复。其次,A股和美股有本质上的区别,美股已经走出几十年的长牛市,本身就位于高点,经济一旦下滑回撤必然放大,而中国经济过去一直高速发展,但A股目前还停留在3000点以下,用李大霄老师的话来说目前正处于历史大底,向下的空间并不大,指数越往下跌,就有更多的抄底资金,所以目前A股的抗跌能力比较强。

板块方面,首当其冲受到利好的是资金敏感性的行业,最典型的就是银行还有地产。对于银行而言,降准最大的利好在于可贷规模比例,上面我们已经计算过,理论上将带来3.42万亿元左右的广义货币增加。

与之相同的还有地产行业,2020年以来准备金两次下调,并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁,但此次全面降准,短期流动性预期会有所好转,虽然在目前的情况下这种影响有限。虽然不允许炒房,但不排除部分刚需买房的可能,至少成交量的好转有利于缓解房地产企业紧绷脆弱的资金链。不管是银行还是地产,都需要关注具有竞争优势的龙头企业,这是我们一贯倡导的理念。

此外,降准虽然不等同于降息,但随着银行间流动性的些许好转,银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下,蓝筹股,尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股,保值增值的效果更好,其投资价值将有所突出。对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言,正是一个长期价值凸显的时候,建议投资者要重点关注。

最后顺便说一下大家最为关心的房贷利率受到的影响,从直接关联性来说,降准不会直接影响房贷利率,降准和降息具有本质的区别,降准是释放流动性,降息才会降成本,只有降息才有可能下调房贷利率,比如前一段时间央行下调LPR。目前LPR利率有两种期限,一是1年期,目前利率是4.05%,另一个是5年期,目前利率是4.75%,对于个人而言,1年期LPR利率主要影响消费贷,5年期LPR利率主要影响房贷,因为房贷是长期限,20年、30年。从长远的角度来看,全球已经逐步进入负利率时代,这是由资本回报率逐渐下降驱动的,中国也不会独善其身,未来利率中枢下移是一个大的趋势,也就意味着未来房贷利率下跌的概率要远远大于上涨的概率。

尽管央行在2020年已经连续两次降准,但并不意味着搞大水漫灌,稳健货币政策取向并未发生改变。第一次降准是因为春节期间对于资金的需求提升,从而释放部分流动性,而本次降准是为了对冲疫情的负面影响,属于被动的措施,综合来看还是政治局之前提出的政策目标:维稳。

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